【大暴落を比較】底打ちはいつ？米国株のベアマーケットの目途は

2023年4月6日2023年4月12日

この記事を書いた人

２０２１年～　アーリーリタイア（FＩＲＥ）
５０代　４人家族　愛知県在住
純金融資産は１億円台
住宅ローンは９年間で完済
投資歴は約２０年

※資産形成の詳細はプロフィールを参照ください。

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はじめに

２０２３年も早いものであっという間に４半期が過ぎ去りました。

入学や入社のシーズンになり、フレッシュな若い人の希望に溢れる表情を見ると、こちらまで心が洗われる気分になれます。

しかし株式マーケットを見ると、どんよりとした雰囲気の日常が飽きもせず続いています。

思い返すと２０２１年１２月にナスダックが下落相場に入り、先月（３月末）まで日数をカウントすると、かれこれ４８５日となります。

出口が見えない「もどかしさ」は、いつまで続くのでしょうか。

そこで今回は過去の大暴落を振り返り、最悪、どの程度ベアマーケットが続くのかを見てみたいと思います。

最悪ケースを知ることができれば、リスク管理も心の準備もできると思うからです。

結論

結論で内容を要約しています。
お急ぎの方はこの部分だけで主旨はつかめると思います！

先に僕なりの結論をお話します。

結　論

現在は下落相場の「終盤」あるいは「後半戦」にあって、既に底打ちしたか、長くても１１カ月以内に底打ちする可能性が高い。
但し世界大恐慌クラスの暴落に発展した場合は、まだ「中盤」にすぎない。それでも１８カ月以内には底打ちする。

暴落を観察する上では、値幅と日柄の調整幅を確認する必要があります。

そして過去の大暴落と今回のベアマーケットを比較することで、大体どのくらいの進捗状況なのかを推し計ることができると思います。

過去の象徴的な大暴落と言えば、リーマンショック（ＧＦＣ）、ＩＴバブル崩壊、石油ショック、そして世界大恐慌が挙げられるでしょう。

過去の暴落をまとめると下記のとおりとなります。

（僕の投資の主体がナスダックですので、リーマンショック、ＩＴバブル崩壊についてはナスダック指数で調べました。石油ショックや世界大恐慌については、ナスダックがまだ設立されていないため、ダウ工業指数で調べています。）

	下落期間	最大下落率
現在	４８５日	３７％
リーマンショック	５１８日	５３％
ＩＴバブル崩壊	９４４日	８３％
石油ショック	７００日	４６％
世界大恐慌	１０３３日	８９％

今回注目すべきは、値幅よりも日柄調整の幅（つまり下落期間）です。

表でとりあげた４つの大暴落の下落期間は、ざっくり５００～１０００日です。

そしてその平均を計算すると約８００日です。

現在の下落期間が４８５日を超えたところですから、短めの大暴落と比較するとそろそろ「終盤」ということになり、既に底打ちした可能性もあります。一方平均と比較すると「後半」に位置し、１１カ月以内には底打ちすることになります。

ただしＩＴバブル崩壊や世界大恐慌といった最長レベルの暴落と比較すると、やっと「中盤」にさしかかったところで、最大１８カ月以内に底打ちするはずです。

大暴落を振り返る

リーマンショック（ＧＦＣ）　２００７～２００９

下落開始時期	底打ち時期	最大下落率	下落期間
2007年11月	2009年3月	53%	518日

１億円を半分以下にしたという大失敗もやらかしていますので、僕の中ではまだ鮮明に記憶に残っています😭

（参考記事：【しくじり先生】損失７０００万円！人の意見で株を買って大損した話）

当時の株式市場は新興国バブルや不動産バブルに後押しされ、２００７年後半まで約５年程上昇相場を形成した後、２００７年１１月から下落を開始しました。

最終的に２００９年３月に底打ちした訳ですが、ナスダック指数は約５３％下落しました。

後に「Great Financial Crisis」と呼ばれることになるこの暴落は、世界大恐慌と並び史上最悪の金融危機となります。

問題の核心はサブプライムローンによる不良債権が、複雑に証券化されトリプルÅの格付けで世界中の金融商品に混ぜ合わせて販売されていたことから、世界的な金融不安を招いたことです。

ＣＤＳ（クレジットデフォルトスワップ）と呼ばれるデリバティブ市場の混乱も金融危機を助長しました。

これによりリーマンブラザーズＨＤが倒産し野村ＨＤに買収されたり、モルガンスタンレー銀行に三菱ＵＦＪファイナンシャルグループが出資したり、といったニュースが毎日のように飛び込んできました。

毎週休日には、当時の金融経済の責任者であるポールソン財務長官とバーナンキＦＲＢ議長が、金融危機への対応に飛び回り、月曜日のアジア時間の前に対策を発表するというのが風物詩でした。

最終的には、ＴＡＲＰと呼ばれる公的資金注入スキームにより金融機関を救済したことで株式市場は底打ちしました。

そして量的金融緩和政策（ＱＥ）がＦＲＢのツールとして定着したのも、この暴落が発端となりました。

この「Great Financial Crisis」をテーマに、映画「マネー・ショート」が作られています。マイケル・バーリという著名投資家が主人公で、「世紀の空売り」がわかりやすく紹介されています。

エンターテイメントとしても面白いので、まだの方はご覧になってください！

ＩＴバブル崩壊　２０００～２００２

下落開始時期	底打ち時期	最大下落率	下落期間
2000年3月	2002年9月	83%	944日

９０年代にインターネットによる情報革命が始まりました。まさに情報ビッグバンであり、今から振り返ってみても計り知れない程のインパクトを持っていたことがわかります。

グーグルやアマゾンといったインターネットの巨人達もこの頃に生まれました。

そういった時代背景と２０００年問題というテーマが重なり、新しく始まるミレニアムに向けてＩＴへの注目は絶頂に達しました。

ドットコムという名前をつければ、どんな会社でも簡単に資金調達ができた時代です。

そしてナスダック指数は約４年間で株価が７倍になるという、とんでもないバブルに発展しました。

振り返ってみると２０００年３月から株式市場が下落し始めたのも、２０００年問題が無事通過したという「材料出尽くし」だったのかもしれません。

下落相場は２０００年３月から２００２年９月まで１０００日近く続きました。そしてバブルの総本山であるナスダック指数は最高値からなんと８３％も下落しました。

また間の悪いことに、ようやく立ち直ろうとした所で、２００１年に９．１１同時多発テロが起きたことも、更に調整時期が長引く原因になりました。

タラレバですが、９．１１同時多発テロが起きなかったとしたら、もう少し早く底を売っていたかもしれません。

石油ショック　１９７３～１９７４

下落開始時期	底打ち時期	最大下落率	下落期間
1973年1月	1974年12月	46%	700日

１９７３年１０月に中東の産油国が原油価格を７０％引き上げ、その後さらに２倍に引き上げたことを受け、狂乱物価といわれる程のインフレが発生しました。これを第一次石油ショックといいます。

そのころ株式市場もニフティ・フィフティ相場と呼ばれるバブルが起きていたこともあり、石油ショックで大きく下落することになります。

ニフティ・フィフティというのは、ＩＢＭやポラロイドやＧＥといった当時５０銘柄程度の優良銘柄に引っ張られた相場です。現在のＧＡＦＡＭで形成された現在の環境とよく似ていますね。

そしてインフレが大問題になったという点でも現在の相場と類似しています。

今回僕が挙げた事例は、第一次石油ショックに限定したものに過ぎません。この７０年代を中心とした１０年間は、株にとって最悪の時代でした。

石油ショックから始まった株価の低迷は、８０年代前半まで続き、後に１９７９年にビジネスウィーク紙が「The Death of Equities（株式の死）」と名づけた特集を発表しました。そして同紙は８３年に「The Death of Equities（株式の再生）」を発表することになります。

インフレと金利の高騰によるスタグフレーションに悩まされた時期でしたが、３回のリセッションを経て最終的にはボルカーＦＲＢ議長による強烈なインフレ退治によって、ようやく長い低迷から脱することになったのです。

現在の状況と似ているところがあるので、要注意ですよね。

世界大恐慌　１９２９～１９３２

下落開始時期	底打ち時期	最大下落率	下落期間
1929年9月	1932年7月	89%	1033日

歴史の教科書にも載っている史上最悪のベアマーケットです。

世界大恐慌は、１９２９年の１０月２４日の「Black Thursday（暗黒の木曜日）」の大暴落から始まったという説もあります。しかし実際には、同年９月から株価を下げていて１９３２年７月に底打ちするまで約１０００日かかっています。そしてその下落幅は約９０％という、とてつもない大暴落となりました。

世界大恐慌の布石となったのは、第一次世界大戦後の１９２０年代の米国の好景気です。戦後復興を含めた消費財への過剰投資により株式のバブルが発生し、約１０年間でダウ工業平均は約５倍になりました。

長きにわたる株式マーケットの好調ぶりで、暗殺されたＪＦＫことケネディ大統領のお父さんが、靴磨き少年まで株について語るのをみて、即座に持ち株を売り払ったという逸話は有名ですね。

そして株の暴落は実体経済にまで大きな影響を与えることになります。米国の銀行の倒産が相次いだことにより、金融システムが機能不全に陥ったことが大きな要因とされています。

それは特にＦＲＢの金融政策に誤りがあったとされます。というのも当時は金本位制をとっていた為、金融緩和どころか金融引き締め政策を取らざるをえない背景がありました。（この点がリーマンショック時の対応と真逆なところです。）

当時の米国は第一次世界大戦以降、純債権国になっていたため、世界各国は米国からの資金が止まることで、世界的な恐慌へと波及しました。そしてこのことが第二次世界大戦への下地を作ることになります。

そして最終的にニューディール政策による財政・金融両面での経済政策により、株式マーケットは底打ちしました。

当時の好景気をテーマにした小説「華麗なるギャツビー」は、古くはロバート・レッドフォード、新しいものではレオナルド・ディカプリオ主演で映画化もされています。関心のある方はご覧になってください。

おわりに

現在のベアマーケットは、エブリシングバブル崩壊によるものという論説もあります。そして実際に様々な経済指標によると、リセッション入りもほぼ確実視されています。

通常はリセッション入りしてから株価は底打ちしますが、リセッションの確定はすぐに決定されることはなく、株価が暴落してしばらく経ってから発表されることになります。

現在株価は、リセッションの大きさが見えないこともあり、まだグズグズした展開は続くと思いますが、結論で申し上げた通り、最悪のケースでもあと１年半以内には底打ちすると思われます。

暴落後の底打ちのタイミングは、最も儲けることができる最大のチャンスでもあるので、僕も毎日市場を観察している訳ですが、底値で買うという離れ業はできないと思っています。

僕の戦略としては、長期はドルコスト平均法による積立で長く薄く投資していき、強い買いのサインがあった時に短期の玉をいれていく方針にしています。

ドルコスト平均法は別記事で解説していますので、よかったらこちらも参考にしてください。

株式相場が底打ちに向かう時は、いろいろなドラマが展開されるので、僕も今から楽しみにしています。


了

↓↓↓僕がリーマンショックでやらかした失敗を記事にしました。